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卓创资讯:2024年一季度糖价或仍难上涨

发布日期:2024-02-08 06:35    点击次数:59
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  2023年四季度,随着新糖陆续上市,叠加国际糖价下跌影响,国内白糖市场价格进入下行通道。2024年一季度恰逢国内糖厂生产高峰期,工业库存量也将达到峰值。国际市场方面,印度和泰国处于生产季,糖市贸易流相对宽松。国内外市场难寻利多支撑,预计一季度白糖价格仍难上涨。

  供应增加,2023年四季度白糖市场价格持续下跌

  2023年四季度白糖市场价格以下跌为主,广西南宁市场均价6995元/吨,环比下跌4.89%。截至12月29日,主产区广西南宁市场平均价格6490元/吨,较年内高点7720元/吨下跌15.93%。10月前后国内迎来新的生产季,糖厂陆续开榨,市场供应宽松是糖价下跌的主要原因,另外11月下旬以来国际糖价一路走低也对国内白糖市场形成利空影响。

  具体来看,2023年9月17日内蒙古首家糖厂开榨,拉开2023/24榨季国内制糖工作序幕,国庆节后北方甜菜糖厂陆续开榨,11月主产区南方甘蔗糖厂迎来生产季。目前广西74家糖厂和广东19家糖厂已经全部开榨,云南开榨进度超过60%,新糖进入上市高峰期,同时糖厂的工业库存量也不断上升。

  根据白糖季产年销的生产特点,一般每年12月到次年2月处于生产高峰期,3月的工业库存量达到全年峰值状态。从过去五年(2018/19-2022/23年度)全国月度平均产糖量和工业库存量来看,12月到次年2月的产量均值分别为220.91万吨、265.12万吨和218.86万吨,3月的工业库存量均值510.37万吨。卓创资讯预计,2023年12月国内糖产量230万吨,环比增加178万吨;12月底的工业库存量170万吨,环比增加113万吨。

  此外,进口成本降低,配额外进口亏损收窄。

  由于食糖主产国巴西和印度2023/24榨季糖产量较预期增加,2023年11月下旬起国际糖价步入下行通道。截至12月29日,ICE原糖期货主力合约收于20.58美分/磅,环比下跌23.38%,期间跌至近十个月最低点20.03美分/磅。国际糖价下跌导致进口糖成本下降,按照原糖期货价格理论折算的12月配额内巴西原糖进口加工成本下降幅度达到16.4%。

  截至12月29日,理论折算后配额内巴西原糖进口加工利润755元/吨,环比扩大703元/吨;配额外进口加工亏损838元/吨,环比缩小1050元/吨。虽然配额外进口加工利润仍然处于倒挂状态,但进口加工亏损幅度缩小至2023年8月以来的最低点。

  2024年一季度利多难寻,白糖价格或延续低位

  国内市场,1月云南剩余的糖厂也将陆续开榨,届时南方甘蔗糖厂全面开机生产,新糖集中上市,一季度糖产量和工业库存量都将达到峰值,白糖市场阶段性供应宽松。需求端受春节备货的带动,元旦前后市场采购积极性有所好转,尤其中下游存在季节性补仓需求。但考虑到市场整体消费情况以及春节备货期一般在15-20天,预计1月下旬市场购销将转淡,一直持续到春节后,白糖市场需求都将处于相对疲软的状态。

  国际市场,2023/24榨季巴西食糖生产工作尚未结束,印度和泰国已经迎来生产季。受益于甘蔗丰产以及甘蔗制糖比提高,预计2023/24榨季巴西糖产量达到4400万-4600万吨,并且市场对巴西4月将开始的新榨季食糖产量前景也存在丰产预估;另外印度和泰国1月开始生产节奏将加快,一季度国际市场贸易流趋于宽松。

  根据白糖价格季节性波动特点,1月和3月的下跌概率相对较大,2月存在上涨概率。结合2024年一季度白糖市场情况分析,市场阶段性供强需弱,国际市场也暂无利多预期,预计白糖价格上涨的概率不大,但考虑到春节前备货以及糖厂生产成本支撑,糖厂继续跌价意向不强。综上所述,预计2024年一季度白糖市场价格低位盘整,涨跌空间均不大。

  (作者:孙悦,卓创资讯分析师)

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责任编辑:张靖笛



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